Por Nicholas Yeo, Director and Head of Equities, abrdn.

Los inversores podrían encontrar oportunidades interesantes en el Año del Tigre gracias a la fuerza que proporciona el gigantesco mercado de bienes de consumo de China y a las políticas internas de crecimiento.

El símbolo del Año Nuevo Lunar, que comenzó el 1 de febrero, es un tigre del zodiaco chino1. Los tigres son animales respetados en la cultura china por su fuerza. También se les asocia con la buena salud, algo potencialmente favorable de cara a una pandemia mundial.

Y, sobre todo, es en su legendaria autosuficiencia y su instinto para forjar su propio camino donde podrás encontrar tu mayor fuente de optimismo para invertir en el mercado de bienes de consumo de China este año.

En opinión de abrdn, a diferencia de los mercados desarrollados, como EE. UU. y el Reino Unido, donde las autoridades están endureciendo sus políticas para controlar la inflación, China ha decidido flexibilizar las condiciones financieras y el acceso a la financiación. Las autoridades chinas están en una buena situación para apoyar su economía con medidas fiscales y monetarias sin que la inflación erosione el poder adquisitivo de los consumidores locales.

Aunque la pandemia de la COVID-19 ha frenado el consumo chino durante los dos últimos años, el tamaño de ese mercado implica que incluso el lento crecimiento de las ventas minoristas genera un gran aumento en términos absolutos. abrdn prevé que el mercado de consumo chino superará en dólares al estadounidense en 20402.

Los responsables de Pekín siguen dando prioridad a la autosuficiencia económica. Aunque la prosperidad común sigue siendo un tema importante, las autoridades reafirmaron recientemente que la redistribución de la renta era algo secundario frente al avance económico a largo plazo. Los economistas de abrdn creen que China mantendrá su enfoque dinámico de tolerancia cero con respecto al covid durante el Año del Tigre.

Los inversores tendrán que ser capaces de hacer uso de la mirada del tigre en este año: estar atentos a los acontecimientos y listos para aprovechar las oportunidades de captar el crecimiento. abrdn cree que las expectativas más brillantes son para las empresas capaces de adaptarse a los cambios en los marcos normativos y alinearse con los objetivos políticos en áreas como la innovación digital, la tecnología verde, el acceso a una asistencia sanitaria asequible y la mejora de los medios de vida. Destacan cinco temáticas que los inversores pueden aprovechar en el Año del Tigre:

  1. Aspiración: Esperan que los valores del sector consumo se comporten bien a medida que China se esfuerza por conseguir un modelo económico autosuficiente. En su opinión, creen en la historia de la "premiumización", es decir, que la urbanización y el aumento de la riqueza de la clase media impulsarán la demanda de bienes y servicios premium a largo plazo. Aunque el Gobierno chino ha tomado medidas para frenar los costes de vida básicos, no esperan que tome medidas drásticas contra el gasto discrecional de gama alta. Seguimos siendo optimistas en cuanto al riesgo normativo en el segmento del baijiu (licor de alta calidad), ya que la competencia en el sector es sana, con una amplia gama de precios (es decir, sin monopolio), y los productores de baijiu se encuentran entre los que más impuestos pagan en las provincias más pobres de China.
  2. Digital: Esta temática está en consonancia con los objetivos gubernamentales de localización, mejora de la productividad, reducción de costes, aumento de la innovación y contribución al crecimiento económico. Sus participaciones en este segmento están principalmente relacionadas con el software. Las empresas chinas tienen ventajas en el ámbito del software, dado su conocimiento del mercado nacional y su preferencia por la localización en áreas como la ciberseguridad y los servicios en la nube. La ciberseguridad y la seguridad de los datos son elementos importantes también en lo que respecta a la seguridad nacional, lo que debería contribuir a afianzar la localización y la autosuficiencia.
  3. Verde: Esta temática se ajusta a la política gubernamental de descarbonización y de cero emisiones netas para 2060. China domina la capacidad mundial de fabricación de energía renovable y almacenamiento, con el 90 % de la energía solar y el 75 % de la capacidad de las baterías. La descarbonización de las economías requiere una enorme inversión en energías renovables y almacenamiento, por lo que China está en la cola de los beneficiarios. Otras industrias también tendrán que poner de su parte para descarbonizarse, por lo que esperamos una mayor inversión en la mejora de la maquinaria y el aumento de la eficiencia energética. Las participaciones de abrdn incluyen productores de obleas solares, fabricantes de componentes, fabricantes de baterías y componentes relacionados, empresas relacionadas con la automatización y una empresa centrada en la mejora de las redes eléctricas para un futuro renovable.
  4. Salud: En nuestra opinión, sobreponderamos los servicios sanitarios, incluidas las empresas que prestan servicios innovadores de investigación y ensayos clínicos que llevan al mercado terapias de alta calidad de forma barata y rápida. Las participaciones están en consonancia con los objetivos políticos de abaratar y hacer más accesible la asistencia sanitaria, lo que es importante dado el rápido envejecimiento de la sociedad china. También tienen una posición en una cadena de hospitales de oftalmología que ofrece atención médica opcional a pacientes privados. Infraponderamos las empresas farmacéuticas por entender que se enfrentan a un mayor riesgo regulatorio debido a la presión sobre los precios de los medicamentos. La localización de equipos de fabricación y suministro de productos sanitarios es también un área en la que vemos oportunidades.
  5. Riqueza: Esta temática se ajusta a los objetivos políticos de China de convertirse en una sociedad moderadamente próspera para 2035. El sector de los servicios financieros desempeña un papel fundamental en la creación y protección de la riqueza. Las participaciones de abrdn en este sector contribuyen a la creación de mercados financieros y de capitales sólidos, incluida la franquicia de banca de consumo de mayor calidad de China y las empresas de software que apoyan el desarrollo de los mercados de capitales, como la compraventa de activos y la gestión de carteras. La adopción de servicios de seguros sigue siendo baja en China en relación con el resto del mundo. Consideran que existe un amplio mercado potencial en el ámbito de los seguros de vida y de salud, sobre todo teniendo en cuenta el envejecimiento de la población china. Esperan que las recientes medidas severas contra los seguros en línea beneficien a las empresas de mayor calidad y eleven el nivel general del sector de los seguros.

Publicado el 23 de febrero de 2022

1En el zodiaco chino, los animales se utilizan para representar años en un ciclo repetitivo de 12 años.
2abrdn’s Research Institute, diciembre de 2021.

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