Dividendos vs. recompra de acciones: qué son y en qué se diferencian

Cuando inviertes en bolsa, uno de los aspectos más importantes y que influye directamente en tu dinero es cómo retribuyen las empresas a los accionistas. Las dos formas más habituales son los dividendos de acciones y la recompra de acciones.

Ambos mecanismos tienen efectos distintos sobre la inversión, el precio de la acción y la estrategia de cada inversor. En este artículo explicamos qué es cada uno, en qué se diferencian y por qué las empresas utilizan una u otra opción.

¿Qué son los dividendos y la recompra de acciones?

Los dividendos de acciones son pagos que una empresa distribuye entre sus accionistas con cargo a sus beneficios y con los que puedes conseguir rentabilidad por dividendo. Sin embargo, la recompra de acciones (share buyback) es una operación por la que la empresa compra sus propias acciones en el mercado, reduciendo el número de títulos en circulación. Ambas son formas de retribuir al accionista, pero funcionan de manera diferente y tienen efectos distintos sobre la inversión.

En concreto, ¿qué es la recompra de acciones?

La recompra de acciones es una estrategia mediante la cual una empresa utiliza su capital para adquirir acciones propias en el mercado. Estas acciones pueden mantenerse en autocartera o amortizarse, lo que reduce el número total de títulos en circulación y puede afectar a indicadores como el beneficio por acción (BPA).

A diferencia de los dividendos, no supone un pago directo al accionista, sino un mecanismo que puede influir en el valor de la acción y en la estructura del capital de la empresa.

¿Cómo afecta la recompra de acciones a una acción?

La recompra tiene efectos importantes sobre el valor de cada acción:

• Reduce el número de acciones en circulación. Si hay menos acciones, cada una representa una mayor proporción de la empresa.
• Aumenta el beneficio por acción (BPA). Aunque el beneficio total no cambie, se reparte entre menos acciones.
• Puede influir en el precio de la acción. En muchos casos, el mercado interpreta la recompra como una señal positiva y todo ello puede contribuir a una revalorización de la acción, aunque no está garantizado.
• Refuerza la percepción de valor. Indica que la empresa considera que sus acciones están infravaloradas.

Ejemplo de recompra de acciones en una empresa

Lo vemos con un ejemplo. Imagina una compañía que genera caja de forma recurrente, pero no quiere comprometerse a pagar dividendos estables. En vez de repartir 100 millones de euros en dividendos:

• Destina ese importe a comprar sus acciones en el mercado.
• Reduce el número de títulos en circulación.
• Mejora ratios clave como el BPA.
• Puede impulsar el precio de la acción si el mercado lo percibe positivamente.

Este tipo de estrategia es frecuente en empresas con un alto crecimiento o con beneficios variables.

Diferencias entre dividendos de acciones y recompra de acciones

Las diferencias entre dividendos de acciones y recompra de acciones afectan directamente a cómo se obtiene rentabilidad y a la evolución de la inversión.

Estas son las principales diferencias:

También existe una fórmula intermedia, conocida como scrip dividend o dividendo flexible. En este caso, la empresa ofrece al accionista la posibilidad de elegir entre recibir nuevas acciones, vender los derechos de asignación o, en algunos casos, cobrar en efectivo.

Ventajas para el accionista

Desde el punto de vista del inversor, ambas opciones pueden ser interesantes, pero responden a objetivos distintos. Por lo tanto, cada una tiene sus ventajas, según el perfil y la situación de cada uno:

Ventajas de los dividendos

• Generan ingresos periódicos.
• Son fáciles de entender y prever.
• Aportan estabilidad en estrategias conservadoras.

Ventajas de la recompra de acciones

• Puede influir en el valor de la acción a largo plazo, aunque dependerá de múltiples factores como los resultados de la empresa o el contexto de mercado.
• Puede mejorar el atractivo de algunos ratios financieros. Ofrece mayor flexibilidad a la empresa.
• Evita compromisos de pago recurrentes.

¿Cuál es el proceso de la recompra de acciones?

En cuanto al proceso de una recompra de acciones, sigue varios pasos definidos y regulados:

1. Aprobación por la junta de accionistas. La empresa debe tener una autorización para adquirir acciones propias.
2. Definición del programa de recompra. Se fija el importe máximo, la duración y las condiciones.
3. Ejecución en mercado. La empresa compra las acciones progresivamente en bolsa.
4. Destino de las acciones. Una vez recompradas, la empresa puede mantener las acciones propias en autocartera o amortizarlas para reducir el capital social.

En España, estas operaciones están reguladas por el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital (Real Decreto Legislativo 1/2010)¹.

¿Qué limitaciones existen a las acciones en autocartera?

Las empresas no pueden recomprar acciones sin límite. De hecho, se deben someter a ciertas restricciones legales y operativas. En concreto:

• No pueden superar el 10% del capital social.
• No pueden ejercer derechos políticos sobre esas acciones recompradas.
• Deben garantizar una liquidez suficiente para no comprometer su estabilidad.
• Tienen la obligación de comunicar estas operaciones al mercado.

Estas limitaciones tienen por objetivo proteger a los inversores y garantizar un funcionamiento ordenado del mercado.

Preguntas más frecuentes sobre la recompra de acciones

¿Cómo me afecta a mi como inversor?

La diferencia principal entre dividendos y recompra de acciones puede notarse tanto en la evolución de la inversión como en la fiscalidad. Cuando una empresa reparte dividendos, el accionista recibe un pago en efectivo. Ese importe tributa como rendimiento del capital mobiliario en el momento del cobro, según la fiscalidad vigente. Es decir, existe un impacto fiscal inmediato, aunque el inversor no venda sus acciones.

En cambio, en una recompra de acciones no se recibe un pago directo. El posible beneficio para el accionista suele trasladarse al valor de la acción, ya que al haber menos títulos en circulación cada acción puede representar una mayor participación en la empresa. En este caso, normalmente no se genera tributación hasta que se venden las acciones y, en su caso, se obtiene una ganancia patrimonial.

Por este motivo, algunos inversores priorizan empresas que combinan crecimiento y recompras frente a aquellas centradas en dividendos periódicos, mientras que otros prefieren obtener ingresos recurrentes. La elección dependerá de factores como el horizonte temporal, la necesidad de liquidez o la situación fiscal de cada persona.

Conviene tener en cuenta que la fiscalidad puede variar en función de cambios normativos y de las circunstancias personales de cada inversor, por lo que puede ser útil consultar información actualizada en la Agencia Tributaria o asesorarse con un profesional.

¿En qué consiste la recompra de acciones?

Consiste en que una empresa compra sus propias acciones en el mercado, reduciendo el número total de títulos y, potencialmente, aumentando el valor de cada uno. Es una alternativa al reparto de dividendos y forma parte de la política de retribución al accionista.

¿Entonces qué es mejor: recompras o dividendos?

Depende del perfil del inversor y de la estrategia de la empresa. Los dividendos son adecuados si quieres ingresos periódicos y la recompra de acciones está más orientada al crecimiento del valor de la inversión. En la práctica, muchas combinan ambas fórmulas.

¿La recompra de acciones siempre hace subir el precio?

No necesariamente. Aunque puede tener un efecto positivo, el precio también depende del mercado, de los resultados de la empresa y de las expectativas de los inversores. La recompra es una señal, pero no garantiza subidas.

¿Cómo puedo identificar empresas que recompran acciones?

En informes anuales, comunicaciones a la CNMV o noticias corporativas. Si te interesa empezar a invertir en la bolsa de valores, es vital estar informado, sea cual sea tu estrategia.

Este artículo ha sido redactado sin ánimo de exhaustividad y con efectos meramente informativos, sin que el mismo suponga ningún tipo de asesoramiento o recomendación por parte de Open Bank, S.A. Para confirmar la información acuda a fuentes de información oficiales o consulte con un profesional. Open Bank, S.A. declina cualquier responsabilidad por la emisión del presente artículo.

¹Real Decreto Legislativo 1/2010.